На фоне дисбаланса спроса и предложения на рынке энергетического угля, а также неуверенности основных игроков в базовых трендах на II полугодие российские экспортеры, работающие на азиатском направлении, оказались в довольно комфортном положении. Большая часть продукции законтрактована до конца текущего года, а имеющихся свободных объемов достаточно для поддержания минимальной активности на споте и удержания текущего уровня котировок от снижения. По прогнозам Металл Эксперт, возвращение на рынок ряда потребителей в Азии в ближайшие полгода не будет вносить явного ажиотажа в круг российских трейдеров – продажи по спотовым сделкам и тендерам будут невелики, но сбалансированы.
Большинство российских экспортеров уже продали в Азию оговоренные объемы энергетического угля до конца 2020 года. При этом некоторые игроки готовы предложить свободные партии на июнь-август. В настоящее время доступными для продаж лотами все еще располагают SUEK, KRU-Trade, SDS и Glencore, однако большинство компаний постараются распределить их в тендерах Тайваня и Южной Кореи, а также в спотовых контрактах с Китаем. Вероятно, что в IV квартале объемы продаж на физическом рынке незначительно возрастут за счет более активной позиции отдельных экспортеров.
В первые недели июня российские поставщики подняли цены предложения до 57-59 $/т FOB Восточный, что в среднем на 4 $/т выше уровня мая. Стимулом для таких изменений стала активизация импортеров в Китае, притом что число фактических сделок было невелико. Мы полагаем, что текущий диапазон котировок, по меньшей мере, удержится до начала IV квартала, после чего мы не исключаем небольших колебаний – некоторые компании будут распределять свободные объемы для реализации в 2021 году. В ближайшие месяцы устойчивости цен на российский уголь будут способствовать лимитированное предложение продукции и трудности с доставкой партий в порты Приморского и Хабаровского края в период активных ремонтов РЖД. Уже сейчас некоторые грузовладельцы сталкиваются с трудностями при доставке грузов по железной дороге к погранпереходам с Китаем.
Определенное беспокойство у экспортеров в АТР вызывает закупочная политика Китая. По оценкам Металл Эксперт, до конца июня китайские потребители выберут до 65% выданных квот на импорт угля на 2020 год, а оставшиеся объемы будут законтрактованы в течение III квартала. Трейдеры опасаются, что емкость спотовой торговли в сентябре-ноябре существенно сократится, а продажи на китайском направлении сведутся почти на нет. В декабре многие покупатели приступят к бронированию лотов на I квартал 2021 года.
По оценкам Металл Эксперт, потребности Китая в закупках энергетического угля на споте в июне-августе составят 2,5-5 млн. тонн в месяц. Большую часть этих объемов закроет Индонезия, тогда как на долю российского топлива придется не более 20%. Позиции австралийских экспортеров на китайском рынке заметно ослабли – из-за трудностей с оформлением судовых партий в портах КНР покупатели не рискуют заключать новые сделки. Отметим, что некоторые добывающие компании в Австралии с целью уравновесить дисбаланс на рынке приняли решения временно остановить добычу на нескольких шахтах. В их числе такие крупные игроки как Glencore, Peabody и TerraCom.
Конкурентная среда на рынке энергетического угля в Азиатско-Тихоокеанском регионе постепенно расширяется. В связи с пассивной торговлей и планомерным снижением потребления угля в Европе такие экспортеры как США, ЮАР и Колумбия предпринимают попытки переориентировать продажи в Азию. Однако мы полагаем, что продукция этих поставщиков лишь частично компенсирует снижение поставок из Австралии и не составит большой конкуренции углю из России.
Базовые характеристики энергетического угля у основных экспортеров
| Происхождение* | Сера, % | Зольность, % | Влажность, % | Летучие, % |
| Россия | до 0,5 | до 12 | до 11 | 18-42 |
| Австралия | до 0,8 | до 17 | до 15 | 27-35 |
| ЮАР | до 1,0 | до 15 | до 12 | 22-25 |
| США | до 1,3 | до 14 | до 7 | 32-36 |
| Колумбия | до 0,85 | до 12 | до 16 | 31-37 |
* – предложения угля на базе 6000 ккал/кг NAR
Источник: Металл Эксперт
Мы полагаем, что во втором полугодии позиции российских поставщиков угля будут устойчивыми. В первую очередь на руку экспортерам будет играть ограниченное предложение из РФ на рынке. Поскольку основные объемы уже распроданы в рамках длинных контрактов, производителям будет проще удержать спотовые цены. Помимо этого, сложности в оформлении партий австралийского угля заставят покупателей переориентироваться на топливо другого происхождения, в том числе российского. В то же время восстановление котировок до прошлогоднего уровня маловероятно, поскольку покупатели сопротивляются любым попыткам трейдеров сыграть на повышение.