С начала года металлурги активно продавливают позиции поставщиков коксующегося угля. Трейдерам не удалось удержать цены даже в короткие периоды активизации торговли: потребители были непреклонны и настаивали на существенных дисконтах. Это привело к закреплению отрицательной коррекции, и в августе котировки сырья для коксования достигли своего минимума за последние несколько лет. Основным рычагом давления на угольные тренды остается политика ключевого игрока на спотовом рынке – Китая.
В последние годы власти Китая пристально следят за уровнем импорта и периодически вводят ограничения на ввоз зарубежной продукции. В значительной степени эти меры направлены на поддержание внутренней угледобычи, а также позволяют регулировать сырьевые грузопотоки. В текущем году ужесточение таможенного контроля в китайских портах усилило панические настроения среди продавцов. Импортеры, опасаясь возникновения дефицита сырья, постарались найти оптимальные логистические решения для ввоза необходимых объемов. В результате по итогам I полугодия импорт коксующегося угля в Китай поднялся на 22% по сравнению с прошлым годом, до 36,2 млн. тонн. Многие меткомбинаты увеличивали закупки и в июле-августе, предполагая появление более жестких лимитов уже осенью. В текущем году интерес к импортному углю подкрепляется введенными в Китае ограничениями на выбросы вредных веществ в атмосферу. Использование зарубежного сырья – в чистом виде или в смесях с местным углем – позволяет выдерживать новые нормативы без снижения объемов и эффективности производства.
После интенсивных закупок коксующегося угля в последние месяцы мы ожидаем, что в сентябре-октябре участие металлургов Китая в торгах будет снижено. Их активизация ожидается к концу года, когда заводы начнут пополнять складские запасы на зимний период. По оценкам Металл Эксперт, спотовые продажи сырья на китайском направлении будут сведены к минимуму, и это окажет давление на поставщиков при согласовании цен с другими странами-импортерами.
Спрос на коксующийся уголь в Индии имеет сезонный характер, существенно снижаясь в период муссонов (июнь-сентябрь). Из-за ухудшения погодных условий заход и обработка судов в портах существенно осложняются. После муссонов традиционно наблюдается рост спотовой торговли, и появление индийских потребителей на рынке сопровождается ростом цен. Некоторые игроки полагают, что в текущем году этого может не произойти. Как стало известно Металл Эксперт, в настоящее время все больше металлургов Индии рассматривают возможность расширения географии закупок с целью минимизировать риски срывов поставок из Австралии. Кроме того, всеобщая отрицательная коррекция на мировом рынке дает возможность импортерам найти более выгодные источники закупок сырья с высокими качественными характеристиками.
Обстановка на внутреннем рынке России полностью отображает ситуацию в АТР – при согласовании цен как на квартал, так и на ежемесячной основе российские поставщики и потребители опираются на мировые тенденции. Кроме того, некоторые компании используют формулу, которая напрямую зависит от мировых индексов. Также большинство торговцев, которые отгружают продукцию как местным металлургам, так и на экспорт, стараются выдерживать паритет котировок. В условиях отрицательной коррекции на внешних направлениях внутренние цены на российское сырье для коксования также откатывались. По данным Металл Эксперт, к концу августа продукция подешевела в среднем на 25 $/т относительно января.
В июне-июле дополнительное давление на российских поставщиков коксующегося угля оказало снижение экспорта в Украину из-за новых условий поставок. Ранее в адрес украинских металлургов ежемесячно отправлялось 650-800 тыс. тонн, в том числе сырья для коксования – 500-600 тыс. тонн, марки СС для изготовления пылеугольного топлива – 150-200 тыс. тонн. В июне отгрузки были приостановлены, в июле грузопоток возобновился, однако объемы были заметно снижены, поскольку из-за ряда причин отгрузки на предприятия Группы «Метинвест» не ведутся. По нашим данным, в настоящее время потребители Украины получают 400-450 тыс. тонн российской продукции в месяц, в том числе коксующегося угля – 300-350 тыс. тонн, слабоспекающегося топлива – около 100 тыс. тонн. Мы полагаем, что торговля между сторонами активизируется уже в IV квартале, однако большинство игроков не ожидает положительного влияния ситуации на цены.
В настоящее время игроки разделились на два «лагеря». Одни уверены, что в ближайшую неделю металлурги Индии начнут активно пополнять складские запасы после сезона муссонов, что сможет преломить отрицательный тренд. Другие ожидают сохранения понижательного ценового тренда до конца года из-за лимитов на импорт угля в Китае. Со своей стороны мы полагаем, что котировки сырья для коксования в ближайшие месяцы сохранятся в текущих диапазонах. Повышение цен вероятно в ноябре-декабре с активизацией торговли накануне нового года. По прогнозам Металл Эксперт, цены на австралийские премиум-бренды к декабрю будут варьироваться у отметки 170 $/т FOB Квинсленд, однако российские поставщики смогут отыграть этот рост не ранее I квартала.